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昔年曾向五陵游，子夜歌清月满楼。
五陵：汉代五座皇帝的陵墓，因当时每立一陵都把四方富豪和外戚迁至陵墓附近居住，故又指代豪贵所居之处。子夜：半夜。又南朝乐府民歌有《子夜歌》数十首，皆为吟咏男女爱情的，歌极清丽。此处双关。
银烛树前长似昼(zhòu)，露桃花里不知秋。
银烛：明烛。露桃：此处用露桃比喻艳若桃花的美女。
西园公子名无忌，南国佳人号莫愁。
西园公子：指曹丕。西园：在今河南临漳县西，为曹操所筑。无忌：本为信陵君之名，此处指代曹丕。莫愁：女子名。
今日乱离俱是梦，夕阳唯见水东流！
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昔年曾向五陵游，子夜歌清月满楼。
往年曾经到五陵去旅游，子夜歌声清丽月光满楼。
五陵：汉代五座皇帝的陵墓，因当时每立一陵都把四方富豪和外戚迁至陵墓附近居住，故又指代豪贵所居之处。子夜：半夜。又南朝乐府民歌有《子夜歌》数十首，皆为吟咏男女爱情的，歌极清丽。此处双关。
银烛树前长似昼(zhòu)，露桃花里不知秋。
树前点上明烛亮如白昼，身处美女群中忘掉春秋。
银烛：明烛。露桃：此处用露桃比喻艳若桃花的美女。
西园公子名无忌，南国佳人号莫愁。
席中风流公子名叫无忌，座上俊俏佳人号称莫愁。
西园公子：指曹丕。西园：在今河南临漳县西，为曹操所筑。无忌：本为信陵君之名，此处指代曹丕。莫愁：女子名。
今日乱离俱是梦，夕阳唯见水东流！
如今碰上乱世都成幻梦，夕阳西下只见江水东流。
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此诗为诗人有感于长安兴衰而作。题目虽曰《忆昔》，其实却是伤今。
“昔年曾向五陵游，子夜歌清月满楼”，诗歌的首联从回忆入笔，诗人回忆起当年在长安城游历时所见到的情形。所谓“五陵”，原是指汉代帝王的五座陵墓，因当时每立一座陵，都把四方富家豪族和外戚迁至陵墓附近居住，故而“五陵”又代指豪贵所居之处。诗中的“五陵”是指都城长安。白居易《琵琶行》诗中有：“五陵年少争缠头，一曲红峭不知数。”昔年所见，诗人印象最深的是已是夜半之时，那些豪门贵族依旧是追欢逐乐，灯红酒绿，沉溺于声色之中。“子夜”，这里既可指夜半子时，也可指乐府古曲，《乐府诗集·四四·子夜歌》：“乐府解题日：后人更为四时行乐之词，谓之子夜四时歌。”可知其曲皆歌唱男欢女爱的内容。首联描绘了明月清辉普照高楼，一片歌舞升平、欢歌达旦的景象，实已暗窝讽刺之意。
“银烛树前长似昼，露桃花里不知秋”，诗歌的次联继续描写这些豪门贵族昼夜不分，春秋不辨地酒食征逐，沉溺声色。“长似昼”，指这些王公贵族卜昼卜夜，以昼当夜地沉醉于声色之中。“露桃花里不知秋”，语出《宋书·乐志》中所载的《古辞鸡鸣桑树巅》诗;‘“桃生露井上，李树生桃傍。”韦庄诗借此是要表达富豪贵族们只知享受春风桃李，而不知有肃杀之秋天，语句之中已经暗含他们只图享乐，而全然不顾国家之兴亡。这一联在华语丽辞的背后，诗人的嘲讽之意已经渐露出来。
“西园公子名无忌，南国佳人号莫愁”，第三联，诗人十分巧妙地借用了历史上的人物与人名进一步地讽刺了那些公子王孙化肆无忌惮、放荡不羁的行径。“西园公子”原指的是魏文帝曹丕。曹植诗《公宴诗》：“公子敬爱客，终宴不知疲。清夜游西园，飞盖相追随。”《文选》李善注：“公子，谓文帝。”西园，在今河南临漳县西，为曹操所筑。曹王为公子时常在此夜宴，款待文士。所谓“无忌”，原是战国时魏国公子信陵君的名号，这里诗人用的是字面上的意思，即取其无所顾忌、无所忌惮之意，意指王孙公子们只顾享乐，已到了无所忌惮的地步了。此外，历史上有两个莫愁，即洛阳莫愁与石城莫愁，这里所指，当是石城莫愁。《旧唐书·乐志（二）》载：“莫愁乐，出于石城乐。石城有女子名莫愁，善歌谣。·一故歌云：‘莫愁在何处？莫愁石城西。艇子打两桨，催送莫愁来。”’这里引用莫愁之名，除了指其善歌舞外，同样也借用“莫愁”二字的字面意思。当然，诗句表面上是说那些歌舞女不解国事，不知国之将倾，实则是将矛头指向欣赏歌舞的王孙贵族。这一联写得好，不仅在于对仗极为工整，巧用典故，还在于在工整的形式下，.所蕴含的诗人深沉感慨，读罢能让人咀嚼与深思。
“今日乱离俱是梦，夕阳唯见水东流”，最后一联，诗人荡开一笔，把对往日的回想思绪拉回到现实。追昔抚今，感慨万端，此地此景，昨日的繁华，今日的乱离，多么像一场梦。诗人的感叹，实则包含了对前面所写的醉生梦死生活的谴责。最后诗人以景作结，呈现在他眼前的是夕阳西下，逝水无语东流，这暗淡的景象，悲凉的意境，不仅预示着大唐帝国的行将灭亡，也是诗人悲恰情怀的折射。
这首诗歌所表现出来的思想情感感是显而易见的，而在艺术上此诗主要有两点特色：
一是用典使事，使诗意委婉深曲。首句“五陵”，是长安城外唐代贵族聚居之地，诗中“五陵”不单指代长安，也泛指当时贵族社会。次句的《子夜歌》是乐府古曲，歌词多写男女四时行乐之情，诗人以此讽刺豪门贵族一年四季追欢逐乐、笙歌达旦的奢靡生活。分明讽其沉湎声色，却用“月满楼”为衬景，把讽意深藏在溶溶月色中，不露声色。三句“银烛树前长似昼”，取邢邵“夕宴银为烛”诗意，写王公豪富之家酒食征逐，昼夜不分，也是意存鞭挞，而赋色清丽，辞意似依违于美刺之间。四句“露桃花里不知秋”，语出王昌龄《春宫曲》“昨夜风开露井桃”，借龙标诗语，笔锋暗指宫廷，斥其沉迷酒色以至春秋不辨，同样辞旨微婉，蕴藉不吐。第三联“西园公子名无忌，南国佳人号莫愁”，于对仗工绝之外，尤见使事之巧，尽委婉深曲之能事。“西园公子”指魏文帝曹丕及其弟曹植等，至于“无忌”，却是战国时代魏国公子信陵君的名号。韦庄巧妙地把曹魏之“魏”与战国七雄之“魏”牵合在一起，由此引出“无忌”二字。但又不把“无忌”作专名看待，仅取其“无所忌惮”之意。这句诗的实际意思是指斥王孙公子肆无忌惮。诗人把这层真意寄寓在两个历史人物的名号中。由于曹丕和信陵君都是历史上值得称道的风流人物，因此，读起来倒象对那些王孙公子放荡不羁的行为津津乐道，而容易忽略其微讽的深意。下联“莫愁”同此手法，用传说中一位美丽歌女的名字，慨叹浮华女子不解国事蜩螗，深寓“隔江犹唱后庭花”的沉痛。由于巧妙地使事用典，全诗但见花月管弦，裘马脂粉，真意反而朦胧，如雾里看花，隐约缥缈，不见色相。感慨之诗意藉婉而多讽的风调而显得更为深沉，更加耐人咀嚼。
二是借助于双关、象征、暗示等多种修辞手法的错综运用，传出弦外之音和味外之味。“子夜歌”是乐府古调名，也含有“半夜笙歌”的微意，语意双关。“银烛树前”则暗示贵族生活的豪华奢侈。“露桃花里”象征红袖青螺；“不知秋”又用双关手法，含有不知末日将临的深意。“无忌”“莫愁”，均取双关。“俱是梦”的“梦”字，绾上三联，既慨叹往昔繁华，如梦如烟；又有双关“醉生梦死”之意。结句“夕阳唯见水东流”，从修辞角度看，“夕阳”象征唐末国运已如日薄西山，“水东流”象征唐王朝崩溃的大势如碧水东去，颓波难挽；从诗的色彩看，则见残阳惨淡，照着滔滔逝水，暮色苍茫中，万物萧瑟。有此一结句，无限怆怀，顿生纸墨。有此一结句，就使诗情更为饱满、凄怆。水流无已，此恨绵绵，都包含在这七个字中，这正是全诗结穴之处。
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汉中开汉业，问此地、是耶(yé)非。想剑指三秦，君王得意，一战东归。追亡事、今不见，但山川满目泪沾衣。落日胡尘未断，西风塞马空肥。
汉中开汉业：指刘邦以汉中为基础，开创了汉王朝的帝业。剑指三秦：指刘邦占领关中事三秦I即雍、塞、翟三国地。追亡事：指萧何追韩信。今不见：讽刺南宋统治者不重用抗金爱国人才。山川满目泪沾衣：初唐诗人李峤《汾阴行》诗：“山川满目泪沾衣，富贵荣华能几时。不见祗今汾水上，唯有年年秋雁飞。”胡尘：金人的军马扬起的尘土。西风：秋风。塞马：边马。
一编书是帝王师。小试去征西。更草草离筵(yán)，匆匆去路，愁满旌(jīng)旗。君思我、回首处，正江涵秋影雁初飞。安得车轮四角，不堪带减腰围。
小试：略试才能。征西：指西去帅兴元。草草离筵：杯盘草草，表示酒席不丰盛。旌旗：指张仲固的随行仪仗。江涵秋影雁初飞：语出杜牧《九日齐山登高》诗“江涵秋影雁初飞，与客携壶上翠微。”涵：沉浸。车轮四角：盼望车子开不动把行人留下来的意思。带减腰围：因为思念友人，身体逐渐消瘦，腰围渐细，衣带日宽。
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汉中开汉业，问此地、是耶(yé)非。想剑指三秦，君王得意，一战东归。追亡事、今不见，但山川满目泪沾衣。落日胡尘未断，西风塞马空肥。
汉中是汉朝开创帝业的地方，问：这个地方是否就是当时的汉中？想当年攻占三秦土地，高祖刘邦乘胜东进，去争夺天下与项羽一决雌雄。追回逃跑的韩信拜他为大将这样尊重人才的事，现在难以见到，只有那满眼破碎的山河令人泪下沾衣。落日中，任凭西方金人侵扰不止，秋天朝廷边塞的战马白白地体壮膘肥。
汉中开汉业：指刘邦以汉中为基础，开创了汉王朝的帝业。剑指三秦：指刘邦占领关中事三秦I即雍、塞、翟三国地。追亡事：指萧何追韩信。今不见：讽刺南宋统治者不重用抗金爱国人才。山川满目泪沾衣：初唐诗人李峤《汾阴行》诗：“山川满目泪沾衣，富贵荣华能几时。不见祗今汾水上，唯有年年秋雁飞。”胡尘：金人的军马扬起的尘土。西风：秋风。塞马：边马。
一编书是帝王师。小试去征西。更草草离筵(yán)，匆匆去路，愁满旌(jīng)旗。君思我、回首处，正江涵秋影雁初飞。安得车轮四角，不堪带减腰围。
您就像那得了书的张良可以成为帝王的老师，如今去西方兴元不过是小试身手。我备下这简单的饯行酒，你就要匆忙上路，仪仗队里的旌旗飘满了离愁。你想念我的时候，回头看，秋江上天光水影征雁啁啾次第飞。怎么能够让车轮长出四只角把行人强留，禁不起相思别恨衣带渐宽人渐瘦。
小试：略试才能。征西：指西去帅兴元。草草离筵：杯盘草草，表示酒席不丰盛。旌旗：指张仲固的随行仪仗。江涵秋影雁初飞：语出杜牧《九日齐山登高》诗“江涵秋影雁初飞，与客携壶上翠微。”涵：沉浸。车轮四角：盼望车子开不动把行人留下来的意思。带减腰围：因为思念友人，身体逐渐消瘦，腰围渐细，衣带日宽。
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开篇词人即提到“汉中”，除了因为汉中是张仲固要去的地方之外，还因宋高宗即位之初，李纲等人就主张在此地建立行都，出击金军。作者满怀一腔报国之志，一生都渴望光复故土，洗去被金军侵略的耻辱，所以一提到汉中，他便自然地联想到汉朝基业的建立。“想剑指三秦，君王得意，一战东归。”追忆了刘邦当年从汉中率军出发，直指关中，把踞守关中的秦的三将章邯、司马欣和董翳相继击溃的往事。那是多么高明的战略决策，多么令人羡慕的战果，而那又全都是多谋善战的汉初三杰的贡献。“追亡事，今不见”词人的笔锋由历史的回顾转向眼下的现实。这段历史趣事和刘邦帝业联系在一起，尽管时移世变，也没有冲淡人们美好的记忆。然而如今的雄豪意气何在？这里词人借用唐代李峤《汾阴行》的诗句：“世事回还不可测。昔时青楼对歌舞，今日黄埃聚荆棘。山川满目泪沾衣，富贵荣华能几时？不见只今汾水上，唯有年年秋雁飞。”借古是为了喻今，当时偏安的朝廷，屈辱求和，国势日衰，没有一点振奋作战的气象。词人面对着眼前的剩山残水，怎能不使他感伤落泪呢！“胡尘未断”和“塞马空肥”，既写出严重的民族危机，又抒发报国无路的悲愤。词人追忆刘邦充满荣光的战斗历程，无奈如今的朝堂却是一派文恬武嬉，国势衰微，萎靡不振。大好河山看似依旧，其实早已被金军的铁骑踏遍。看着敌骑在南宋的疆土上肆意驰骋，像词人这般怀有一腔报国之志的血性男儿，又岂能无动于衷。
下阕开头“一编书是帝王师”，用张良佐汉的故事，与篇首回应。下句“小试”二字微讽。既是“帝王师”，为什么不大用，而只“小试”呢？但又是双解。小试之后，必有大用。“更草草离筵，匆匆去路，愁满旌旗”，词人心中对友人的不舍随着分别时刻的临近而越来越深。以“更”字领起，纵笔直抒，沉恨离愁，尽吐纸上，充分揭示出别离时的愁苦心境。“愁满旌旗”一句，言无知的旌旗也会染上他俩的别愁，写离情最独到。“君思我，回首处，正江涵秋影雁初飞”，作者当时也已经接受改任知隆兴府，兼江南西路安抚使之命，很快就要去江西赴任。当张仲固抵达汉中，回首思念今日为他践行的人时，辛弃疾早已离开此地，到达南昌了。“安得车轮四角，不堪带减腰围”，离别在即，词人满腹离愁无法化解，真希望车轮能在一夜之间生出四角，使张仲固因无法离开而多停留几日，可是这又怎么可能呢？分别之后，思念定会让作者变得更加消瘦。以上两句，一句从对方思念自己着笔，以“江涵秋影雁初飞”的成句，写孤独的友人望雁寄情之貌，寓情于景；一句从自己思念友人出发，以“车轮四角”写留别苦情，“带减腰围”写别后相思。
本篇结构颇为紧凑。例如上片只有两层意思，其问以“今不见，但山川满目泪沾衣”过渡，既感慨再也见不到汉初风云际会，君臣相得的盛况，又痛惜眼前山河分裂、神州陆沉的现状。这样，就使怀古与伤今浑然联成一体，可以全面地表达词人炽烈的爱国之情。下片在结构安排上也有相似之处，即从张仲同写起，以“回首处”二句过渡，接写作者的愁怀。其次，本篇语言也颇为精练（这包括运用古人的现成诗句）。例如“山川满目泪沾衣，富贵荣华能几时”原是唐代李峤的诗句，但词人却能翻出新意，一扫原诗物是人非、富贵易失的消极情绪，用来描绘爱国志士目睹故国山川、热泪纵横的情景，恰到好处，足见作者驾驭语言的高度能力。